短线杠杆 华泰证券：下半年客货运旺季 看好相关板块盈利表现

　　华泰证券研报观点认为，2024年二季度预计货运板块表现相对较好，集运和干散运价同环比增长；跨境物流受益电商需求持续火热，运价及盈利同比有望明显提升；港口吞吐量向好；快递单件盈利较为稳定；不过货运铁路盈利偏弱。客运板块有所承压，民航淡季公商务需求表现平淡，整体或仍将录得一定亏损；机场盈利预计有所分化；高铁景气环比回落。公路4-5月车流量增长平淡，预计二季度整体景气度环比持平。往后展望，考虑2024年下半年客货运将接连迎来旺季，看好相关板块盈利表现。

　　其中，在航运港口方面，该机构具体分析称，2024年二季度受地缘扰动叠加出口需求向好，集运、干散运价同环比增长；港口吞吐量向好，盈利同环比增长；油运受OPEC减产负面影响，运价同比增长，但环比下滑。2024年二季度上海出口集装箱运价指数（SCFI）、波罗的海干散运价指数（BDI），以及原油运价指数（BDTI）和成品油运价指数（BCTI）均值同比增长147%、41%、2%、28%，环比分别上涨21%/、上涨1%，下跌8%和下跌12%。港口方面，1-4月全国港口累计货物吞吐量同比增长5.2%，其中集装箱吞吐量同比增长9.0%。

　　展望下半年，受传统旺季需求推动，预计海运各子板块运价同环比有望上行，港口吞吐量同环比或将进一步增长，推升航运港口个股盈利。风险点在于：经济增长低于预期短线杠杆，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。